На МП "Финансы" прошла гостевая лекция о рынке устойчивого финансирования на примере Чили

В рамках курса «Sustainable Finance» 16 июня состоялась открытая гостевая лекция на тему «Sustainable Finance from an Emerging-Market Perspective: Lessons from Chile». Лекцию прочитал приглашённый профессор Hugo Eduardo Benedetti Espinoza из бизнес-школы ESE (Universidad de los Andes, Чили).

Мероприятие было организовано научно-учебной группой «Влияние ESG-раскрытий, новостей и корпоративных событий на стоимость акций и спрэды корпоративных облигаций: событийный и сентимент анализ с использованием машинного обучения». Гостевая лекция была посвящена эволюции инструментов устойчивого финансирования, опыту Чили как одного из мировых лидеров в выпуске суверенных «зелёных» облигаций и облигаций, увязанных с целями устойчивого развития (SLB).

Чили: лаборатория устойчивого финансирования

Профессор Hugo Eduardo Benedetti, чьи исследования охватывают ESG, климатические риски и финансовые инновации, представил Чили как уникальный пример страны, активно использующей рыночные механизмы для решения структурных проблем. Он отметил, что несмотря на высокую зависимость экономики от добычи меди, Чили удалось создать одну из самых продвинутых в Латинской Америке систем государственной поддержки устойчивого развития. Ключевыми элементами этой системы стали «Закон о климате» (Ley Marco de Cambio Climático), первый в регионе углеродный налог и национальная таксономия «зелёных» проектов T-MAS.

От «зелёных» облигаций к облигациям, увязанным с целями устойчивого развития (SLB)

В ходе лекции был проведён детальный анализ эволюции облигационных инструментов. Профессор Hugo Eduardo Benedetti объяснил логику перехода от «зелёных» облигаций, где средства строго целевые, к SLB, где исполнение обязательств зависит от достижения заявленных показателей (KPI).

Особое внимание было уделено суверенной программе Чили по выпуску SLB, в рамках которой с 2022 года было размещено семь выпусков на сумму около $8 млрд . Студенты узнали о трёх ключевых показателях, заложенных в эти облигации: сокращение выбросов парниковых газов до 95 МтCO2e к 2030 году, доля возобновляемой энергии в энергобалансе и доля женщин в советах директоров компаний, отчитывающихся перед регулятором. В случае недостижения целей предусмотрено повышение купонной ставки, что создаёт реальный финансовый стимул для выполнения обязательств.

Кредит доверия и информационная инфраструктура

Значительная часть дискуссии была посвящена проблеме доверия к устойчивым инструментам. Профессор Hugo Eduardo Benedetti подчеркнул, что эффективность SLB напрямую зависит от качества данных. В качестве примера он привёл исследование, проведённое его исследовательским центром NaturaInvest совместно с Deloitte, согласно которому только 15% из 75 крупнейших чилийских компаний готовы к обязательному раскрытию информации по стандартам IFRS S1/S2, вступающим в силу с 2026 года. Это создаёт разрыв между амбициозными целями и возможностями рынка по их валидации, что остаётся одной из главных проблем мирового рынка ESG.

 

Лекция завершилась активной дискуссией о том, может ли опыт Чили служить моделью для других развивающихся рынков, включая Россию, и о роли машинного обучения в анализе ESG-данных. Мероприятие прошло в рамках исследовательской деятельности научно-учебной группы, которая изучает влияние нефинансовой информации на ценообразование активов.